Ivass Avvia Ispezione sull’Asset Management di Generali

Il 17 settembre 2026, l’Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (Ivass) ha avviato un’ispezione a Trieste, concentrandosi sul segmento dell’asset management di Generali e sui rapporti con Conning. Questo processo di verifica si estenderà per un periodo di circa sei mesi e rappresenta un passo cruciale per monitorare un ambito che è sia un motore di crescita per il gruppo sia un settore da tutelare per la salvaguardia del risparmio degli investitori.

È importante notare che l’accordo con Natixis, un potenziale partner, non è stato siglato, il che potrebbe influenzare le strategie future di Generali nel mercato dell’asset management. L’ispezione si inserisce in un contesto di operazioni di mercato che coinvolgono indirettamente la struttura azionaria di Generali, in particolare a seguito dell’Offerta Pubblica di Acquisto (Opas) di Intesa Sanpaolo su Monte dei Paschi di Siena (Mps). Questa operazione ha avuto ripercussioni significative anche su Trieste, portando l’Autorità Garante della Concorrenza a intraprendere un’istruttoria.

Secondo le indicazioni dell’Antitrust, Intesa Sanpaolo, nel caso di un subentro nella partecipazione attualmente detenuta da Mps tramite Mediobanca, non sarebbe in grado di esercitare un controllo di fatto su Generali attraverso il meccanismo del voto di lista. Tuttavia, rimane fondamentale valutare i potenziali rischi di concentrazione nei segmenti di business comuni, in particolare nella gestione degli asset e nei rami Danni e Vita. Quest’ultimo potrebbe presentare criticità maggiori a causa di legami strutturali e scambi di informazioni sensibili nel mercato delle polizze vita, in particolare nei Rami I, III e VI.

In questo contesto, l’integrazione di Alleanza, specializzata nel settore Vita, è stata accelerata e sarà presentata al consiglio di amministrazione del gruppo il 30 settembre. Un’Alleanza indipendente avrebbe potuto rappresentare una soluzione per mitigare le concentrazioni in caso di dismissione di asset. Sul fronte regolamentare, eventuali rimedi richiesti dall’Antitrust sarebbero imposti all’operatore che realizza l’operazione e non necessariamente al soggetto su cui l’operazione incide.

Generali sembra orientata a procedere con un riassetto interno, un tema già valutato in passato e accantonato per timori riguardanti l’impatto sulla creazione di valore. I vantaggi attesi da questo riassetto includono l’eliminazione della tassazione sulla maxi cedola che Alleanza stacca a favore della casa madre, stimata in 4,2 miliardi complessivi tra il 2015 e il 2025, e sinergie operative che potrebbero portare a una razionalizzazione dei ruoli manageriali. È previsto che la rete distributiva non subisca impatti significativi.

Le decisioni finali riguardanti il riassetto interno saranno formalizzate il 30 settembre, in un momento cruciale per il futuro di Generali e per la sua posizione nel mercato dell’asset management.