Lombard Odier: Mercati Selettivi e Nessuna Bolla sull’Intelligenza Artificiale

Lombard Odier, storica banca d’investimento svizzera, ha recentemente espresso la propria visione riguardo al mercato dell’intelligenza artificiale (AI). Contrariamente a quanto sostenuto da alcuni analisti, il gruppo non ritiene che il rialzo dei titoli legati all’AI rappresenti una bolla speculativa. Michael Strobaek, responsabile globale degli investimenti, ha sottolineato come i mercati stiano mostrando un comportamento razionale e selettivo.

Secondo Strobaek, la correzione azionaria attuale è il risultato di dubbi sulla sostenibilità delle valutazioni, un’evoluzione nei tassi d’interesse e un incremento dei deficit pubblici. Questi elementi vengono interpretati come segnali di maturità del mercato, piuttosto che come indicatori di panico o instabilità. Il rialzo dei titoli AI sarebbe, infatti, supportato da una crescita reale dei profitti, in particolare tra i grandi gruppi statunitensi come Microsoft, Apple e Alphabet.

Tuttavia, l’Europa si trova in una posizione vulnerabile, con una scarsità di aziende in grado di generare profitti su larga scala. Strobaek ha evidenziato come questa mancanza rappresenti una vulnerabilità strutturale per il continente, che potrebbe influenzare negativamente la sua competitività nel settore tecnologico.

Un altro punto cruciale sollevato da Lombard Odier riguarda i rischi occupazionali e fiscali legati all’automazione. L’accelerazione dell’AI impone la necessità di una riconversione professionale, esponendo al contempo i lavoratori a potenziali perdite di posti di lavoro. Questo scenario potrebbe compromettere i bilanci pubblici in paesi europei come Italia, Francia e Germania, dove le entrate fiscali dipendono in larga misura dal lavoro dipendente.

Strobaek ha anche messo in evidenza la mancanza di una strategia politica definita in Europa per affrontare le sfide poste dall’automazione. La rigidità di alcuni modelli sociali, come le discussioni su orari di lavoro ridotti o pensionamenti anticipati, appare disallineata rispetto alle esigenze di produttività imposte dall’accelerazione tecnologica.

Dal punto di vista degli investimenti, Lombard Odier mantiene una posizione di sovrappeso sulle azioni globali, ma ha ridotto la propria esposizione al mercato europeo a favore di quello statunitense. Sul fronte obbligazionario, la banca esclude il rischio di crisi del debito imminenti, nonostante il deterioramento delle finanze pubbliche.

Infine, con l’aspettativa di un rientro graduale dell’inflazione e la previsione di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve, Strobaek prevede un riposizionamento dei rendimenti dei Treasury decennali poco al di sotto del 5% nei prossimi 12 mesi.